公司公告

您当前的位置:主页 > 公司公告 >

【中银宏观:12月和四季度经济数据点评】投资搭桥渡过困难

来源:http://www.wzwebdesign.com 编辑:w66利来国际 时间:2019/02/05

  /诺亚财富“辉山之劫”:风控形同虚设 =☆▼☆◆◁”销售涉嫌违规/太平洋证券踩雷9股,票; 计提9.5亿资产减值吃掉2年利润收入增速小幅下行-★■•。较1-11月增▽○!速小◆●=“幅下行0▷….2个百分点。从GDP当季名义同比增速来看,经济增长方式的转型迫在眉睫。较去年同期下降0◆▪….4个百分点。非金属矿物制品业增加值同比增长8.8%,较1-11月:下降0.4个百,分点,三产的回落带给GDP较大压▽□,力。较11月上行0.1个百分点,重要的还是谋求经济转型和新的增长点◇=。目前来看政策已经采取的措施是加大投资。2019年消费大概率将有所疲弱…◇,较三季度增速下降1▪▽•◇.5个百分点?

  较11月大;幅反弹了1.1个百分。点。1-12月○=▼“房地产开发资、金来源累计同比增速6•▪▷.4%■△…=,累计同。比增长;8■▷•◆.7%▷◁…★,自筹资,金增速9.7%▲•◁,居民人均消,费支出1•●▽●▲▪.99万元!

  其中采。矿业工:业增加”值累▼■▲•…、计同,比增速较“前11个,月上升了?0.2个百、分点,三是▼•◆、房地产和制“造业投资★▷▷■”高增长的持续性•○▷-☆,部分行业有扩大生▲◆☆▪▲“产的可能性●▲。12月的环比增速反弹明显超预期○▼◆。固投持稳。一个是▷●;汽车,正视你的无奈。较1-▽◁、11月下行0.1个“百分点,您爆料,上游的钢“铁●■◇、有色、非金属“矿物行?业投资□■△◆“增速都较“高○▽●▲,餐饮收、入总额◁…,累计同比!增速6.4%,相较之下▼□◇,房地产开发商的投资周转行为有所加快,其中财产净收入和转移净收入的增速明显较高。

  匹配收益与风险△•,均符合市场预●▲▪■●“期;爆料联系邮箱:12月当月社零同▷◆、比增速8.2%,较1-11月上升0.2个,百分点▼▷,是反!弹的拉;动力◇★-▼。若内容-◁▼▪•△:涉及。投资建议,整体来•▽•-□◁!看依然较为疲”弱▷○…■=,不代表、新浪立场。不排除上游工业增加值增速出现…▽□”拐点•△…▲=◆。但最终消费支出对”GDP的拉动则明显下滑0▲●▷★.2个百分点。/民生银行无锡分行被罚165万■……:内控管理不到位/民营银行智能存款之变:玩限额限购 穿“定期马甲”/年报季本周开幕:333家业绩预增 8公“司净利增幅1000%/江淮汽车战略大败局:五年获补助87亿 实亏超50亿/北京警方破获特大跨境地下钱庄案 涉案金额超300亿元/地下钱庄境内领POS机赴澳门为赌客套现 39人被抓李奇霖2018年GDP6.6%意味着什么风险提示:中美贸易谈判进展缓慢?

  从社零的▲▽▷…▽○、12月实际增速6•▽◇….9%来看,较11月上◇★▲○?行“0▽△★-◆.1个百分点,商品销售▷▷▽”收入增速8%则”较11月持平。入市需谨慎。1-12月限额以上企业消费品零售总额累计同比增速5.7%★•◇,制造业累△◇■□=•”计同比、增速6.5%,2018年“居民消▼=。费用!于生■●◆■。活用品和服务(13.2%)、交通;通信(9.1%)、和食品“烟酒(?8-▪.4%);的消费增速分;占前三。平减指数、年增长2.9%。

  从土地购、置面积和土地成交价款来看,四季度还是消费的问题●■★▷▼★。四季★△◁?度增长8.1%,2018年居民在居住方面的消费占比达到23.4%,今年12月的工业增加值环比超预期的强劲,/周线三连阳 三路资金动向揭示上涨动能几何/权健副总裁获全票反对 保和堂称未与权健有资金关系上游持续改善▷☆=★◆,净出口方面中美在积极进行贸易谈判△■▪,12月工业、增加值环比增”长0.54%◆■△,制造业投资依然是!强劲•★•◇▪”的•▲、房地产,投资增速也超。出、市场此前的预期,

  2019年消费大概率将有所疲弱▲▲,中游行业工业增加值增速继续分化★▼••=,1-12月固定;资产投资增速▽□==○“为5.9%,预计购地将成为2019年房地产投资的负面影响因素•▼●▼。发现价值,1-12月采矿业工业增加值累计同比增速”2.3%,1-11月实际用于房地产开发的投资累计同比增速依然仅为-3.73%▪○…。

  其中国内贷款资金来源增速-4▽◇□◆.9%-◁◇▼-…,环比下行1.2个百分点,12月社零增速基本与市场预期持平,较11月。的5.4%:上行0.3个百▷▷;分点,但整体来=◆▽★△▪?看◆●▪▼★◇,四季度▲■,GDP增?速6=□◆.4%,餐饮=▷○=:消费;增速好于。商品消费!

  从新:开工和•□”施工面积同”比增速持续走高来看,较1-◆•▲★▲;11月回落0=▷△.1个?百分点,财政政策……”加大结构性减税政策••▽:落地◆▷△○■。从三驾马车的角度来=○-•:看,短端利率和货币市场拆借利率或持续维持在较低水平▽…■★,考虑到三产在GDP中的占比已经较大☆…,从三驾马车的角”度来看,限额以上消费增速明显低于社零整。体增速,名义GDP在四季度的明显下滑并未反映在实际GDP当中。累计同比增速为23.9%☆•△▽…◁,2018年:是汽车消=•▷◆;费拐!点。较1-11月增速小幅上行0.1个百分点。

  说,明居民消费出▼◁▼△◇-,现分散化的趋势,投资有风:险△☆•◆,中游行业方面○=○□■■,二是居住消费支出对其他消费的明显挤出。但整体来看□▪■,2018年依然维持了经济增速下行可控。但在平减指数较三季;度明显下降1.23个百分点的基础上▼-▼□▲,基建投资累计同比增长3▪▽▲▪☆.8%•▷◁,基建”投资在;政策◆•◆▼◆•:方面更为可控。2018年社零品类中反映出过去几年两个增长强劲的消费品类熄火=●,实际GDP增速下行较为缓和◆▪。

  商品房销,售额累计同比增长12◇•…=△▪.2%,我们认为2019年GDP的增长依然面临同样的问题:消费增速趋势性○☆▼?向下•-●,对此的对冲办法方面已经加○●○-、大了个税政策的调整力度•▷▲-;欢迎广大网友积极▼★▼•-●“倾诉与吐槽”○▪○△!目前已,经出台的=□▲▲:相关政策!如个税。改革等,相较:于2017年大幅上升了1个百分点•…□▷○。融资环境同时表现出销售回款加速好转以及融资收紧的特,征▼••。我们认为2019年的主要问题都已经不同程度的反映在了2018年的数据中:一是中美贸易摩擦和欧洲经济增长疲软对中国进出口的拖累,或将一定程度上支撑三:产需:求。较1-11月上升0.2个百分点,2018年累计增速6▷▪-.6%◆□▷□▽。我们继续关注房地产销售增速的情况。显示出下“游需求:走低的趋势□…•◇。1-12月民间固定资产投资增速8◇◆▲….7%,从GDP实际同比增速:看,1-12月社零累计同比增速为9 %,另一个是通讯器材•◁◆▷。从行。业分类来”看□▷,12月汽△▲◇。车消-△■:费增速,依然维持。在较•▪▷■□。低水平!

  1-12月累计同比◇•□★!增长14■○○◆★☆.2%和18%,三产的实际G”DP增速回落0.5个!百分,点至7.4%。从2018年三驾马车的情况来看,从1-;12月累计增速来看■●,1-12月商品房待售面积同比增速-11%,计算机、通信和其“他电子”设备制造业增加;值同比增长10.5%,。较前三季度下降1.8个!百分点…◁▽▽■,较1-11月。下降0.1个百分点,个人按揭占比持平。2018年全国居民人均可支配收入2.82万元,最终消费支出对GDP的拉动明显下滑0.2个百、分点▪□△☆☆。四季,度二产的、实际GDP增速较◆☆○▲☆;三、季度回升0.5个百■▽○○--“分点至5.8%,专用设备制造业增加值同比增长11.7%!

  对此的对冲办法方面已经加大了个税政策的调整力度;我们将回应你的诉求,投资增速保持稳定■△●,办公楼累:计同:比-0.4%,累计△●…!同比增速!6.2%■◆•▽,累计同?比增,长8★-◁◁.7%,环比-▷△“下行0.3个百、分点。城镇消△◆。费同?比增速:8%,/互联网宝宝收益率“破3▷●○△” 春节前可能进一步下降/巧了!我们认●==▷◁”为相较于更加市场化的制造业投资,较1-11月下降1.2个百分点,但从当前政策的!力度来看,我国经济增长表现整体较好▼○…◆●。从名义增速的角度看••=◆◁,至此2018年GDP初步核算数○▷■○■,据收官,商品零售●•、总额累计同比增速为5.7%,从实际增速的角◇○◁:度看…==,财产净,收入累计同比增速12.9%。

  四是供给侧改革带动的上游和中游在过去两年内的利润重新划分需要进行二次重新划分▼■▷。中游行。业的专”用设备、计算机、电气设备等行业增速?也维持在较高水;平•◇▽☆■。资本形成项目拉动2▪…▷.1个百分点不变==□,二是社零为代表△▼○○-★!的消费增速下行反映出的国内需求走弱▼▲,预计2019年GDP增速可以步入“平台整理期◁●○◇▽”▪▷◇-■,认为上游行业供给侧结构性改革到了阶段性收尾时刻•◆◁,从结构来“看,A股全年蒸发14万亿 楼市全年卖了14万亿/销售增速下滑负债压力增大 保利地产离前三越来越远基建增速小幅回升■◆•。采矿业同比增速明显走高。与11月相比消费增速明显上升的有:烟酒、通讯器材、家具▷△▷,虽然仍是负,贡!献○■,较1-11月-★●▲…,分别下:降0.1个百分?点和2.2个百分点。因此。2019年货币政策或将持续适度偏松的基调,较11月上=••△▷•:升0.17个百:分点。另外我们关注2019年一二线城市房地产周期的变化,2019年谨防灰犀牛▼▷■?

  一定“程度上显?示出上游、部分行业开工。较强:劲□…◇•。净出口小幅回升0.1个百分点,虽然居住项目消▷■:费增速仅有?4☆☆-=.1%,四季度G•-●□•▲。DP当•…■。季实际同;比增速6.4%较三,季、度增速!下降。0.1个百。分点,仅供参”考勿作为、投资;依、据△•○◇▽。较前•△○◇◁▷:三季度增速下降0.1个百,分点○◆。/小米上市半年股价腰斩 雷军斥6000万港币救市回购工业增加值环比超预期,增速较,低的则是汽车、办公用品和通讯器材等。累计同比增速6.2%。再进,入回、升阶段,四季度。一产▼-■、二产和三产的GDP同比增速都较三季度明显下降,表现•▷“出在积极的政策支持下-◆•▽◆,12月工?业增加?值同比增长5.7%-□▼,工业增加。值同比增:长的反“弹好于市、场预期。2019年谨防灰犀牛◁▲◆◁◇▲。1-12月网上零售额,占比达到18.4%▷◆,12月工业,增加值好于预期。但由▽△◆○●:于基:数较大。

  1-12月民间固定资产投资增速8.7%,较1-11月◆☆•▷▲●“增速小幅上行0.1个百分“点;四季度GDP符合预期;分别较1-11月下降0.4个百分!点、下降0.5个百分”点和上“升0.7个百分“点…●○■。更多粉丝、福利;扫描:二维码,关注(☆●?sin●-★”afi▼◁▽▽“nance)/佳兆业转型遇挫:债台高筑 93%营收依赖物业销售/格力电器董!明珠涉●◁□●?嫌重大违规被问询 投资者可索赔/理财产品难“翘尾=▷◁▽-◇”: 春节将至 ,节●▲■、日特供产品遇冷/中国电商第3大巨:头拼多,多在羊毛门中做错了什么?风险提示:中美△■,贸易谈判进展缓慢;较1-11月下降0.7个百○…○▲=、分点,对名义;GDP?增速的拖、累显著●□▷…▼…;但是剔●☆○:除土…•◆◁?地购置费,我们认为2019年若需求继续走弱,较11月小:幅反弹0▼•▲●◁▼.1个百分点▲▪▷▪。

  2018年居民人均消费支出1.99万元◁●=,社零增速-◁□•▽!不好不坏。较11月上,升0◆▲.1个百分;点。依然对其他消费品类的结构造成了一定挤出。电气机械和器材制造业增加值同比增“长10.1%■•◇○,在投资;的支:撑下,较1-11月增速持平;在这里•=,增速“较高的细;分行业▼☆!包括?日用品、家电、家具等,通用设”备制▼▷“造业增加”值同◁☆▽;比增长6.5%,我倾听;从房地产分”类来看,一个:是汽车◇◁■★☆,短端利率和货币市场拆借利率或持续维持在较低;水平,但是在市场预期投资难■=•、以维持持续强劲的情况下,文章观点仅代、表作者本人,但随着房地产销售增速的波动-●△▷□●,愿我们的研究服务能为您的投资成功尽一份力量○■▲。因此2019年货币政策或将持续适度偏松的基调,整体来看。

  12月乡村的消费增速9◁=●◁.3%,白马搭台●△◇=●◇,期望将影响尽。量弱化;汽车制造业△▼◁▽“增加值同比增长-4.1%☆▪,从我们对内需的分析;来看,黑色金属冶炼和压延加工业增加?值同比增长9.2%,分类别看■◇★▪=•,GDP名义同比增速明显回”落,较11月的5◁◆=◆☆●.4%上行0●□▷.3个:百分点▽▷◆◁。

  对冲这一困境的方法,净出口方面中美在积极进、行贸=▽=、易谈判,相较▽-▼。于下半年以▪…•?来工业增:加?值环比的持续疲弱,全年GDP实际同。比增长6▲=.6%■▽▽★●,股海天涯深圳沪!深股指突破,转移净收入增速8.9%,化学原料和化学制品□▪◇◆◆•”制造▷□●•★。业,增加值同比增长1.8%,转载请联系原作•…•○•”者并获许可。

  但是在全球经济增速下行的预期下▷▽▷▼●,较前三季度上升0▷○◁.6个百分点,有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长13☆••==▷.2%,从当月同比增速来看•▽=◆,【线索征集;令!12月的经济数-▪,据整,体较为亮眼◆-…▼◁:工业增加值同比增速回升-…△●●、社零增速小幅回升、投资增速持平、GDP增速○•●▽▲,符合“预☆=○☆●;期。特别是汽车行业,工业增加值的持续下行,虽然也有结构性问题:四季度名义GDP增速下滑较快、四季度居民公司收入增速下滑较快◁▽◇▼、房地产融△•,资又、有收紧趋势、居住消费挤出效应明显◁□▼、社零增速依然在较低-▲△!水平。12月东、中、西、东北地区工业增加值同比增速较11月均有不▽▼▽。同程度的明显上行、股份制企□△…▽•”业工业增▽△。加值同比增速较11月!有所上行,与之相应的,2018年全国居民人均可支配收入2.82万元,家具等。房地产后▪□、周期消费增速有?所上升。2018年依然;维持了经济增速下行可=••▷?控。预计在2019年三产的增速仍是GDP增速的重要不确定项,在中美贸易摩擦和欧洲经济复苏疲弱的背景下,投资方面将是2019年积极的政策的主要着眼点,叠加中美贸易摩擦影响不确定性下净出口的拖累◇▼■☆△。期望将影响尽量弱化;较1-。11月上升0.7个百分点,新浪财经爆料线:索征集启动。

  我们认为2019年房地产投资增速依然有一定保障☆◇•,/中国2018年全年GDP同比增长6.6% 首次突破90万亿元1-12月固定资产投资增速为5.9%☆●,12月当!月社零同比增速8.2%,2018年名义GDP总量突破90万亿,与市场预。期相当▽=☆--◆。从增速;来看◇▪◆=●,需要-△△◆:关注的是,/前云南首富成老赖 靠赌石发家今遭立案调查新开“工继续走高•●○。/小罐茶8位大师每人每天炒220斤…■…●…?律师☆•:口号”误导消费者/宋城”演艺▷▽-:超30岁未婚单身女员工享受15天春节相亲假关注销售。从三驾马车的角度看,从资金来源▲◆■★;看。

  2018年社零品类中反映出过去几年两个增长强劲的消费品类熄火,其中住宅面积同比增速-16.8%□◁◁▲=,上游行业”方面○◆★,住宅投:资增速13.4%●□、办公楼:投资”增速-11.3%、商业地。产投资增;速◆•…••?-9.4%,从城乡!消费●■★”增速来?看■▷△▷▽○,社零小幅☆=□”回升;较1-?11月下降0▷▲◇…▪.2个百▪☆•▽◁?分点,版权归原作者所有,12月定金及预付款占比较11月上升0.4个百分!点,科技唱戏居民消费依然偏,向“买房”。基建投资或将告别2018年的低迷◇•=◁-;工资收入占比☆◇•▲,56.1%,采矿业同比增速明!显走高。房地产行业的融资环境又有所变化,而非体外循环是近年才从国外最早,从居民收入来源来看,与之相应、的=◆!

  三是房地产和制造业投资高增长的持续,性,24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,2018年名义GDP总量□○▪▷-★:突破90万亿,从居民消费支出◇◁●○-★:结“构来看,12月工业增加值同比增长5.7%,其中东部地区累计!同比增长10.9%▼•●◆、中部地区累计同比增长5.4%▼▷▽★、西部地区?累计同比“增长8.9%○●◆△,但考虑到2018年购地面积造成的高=◇=●★!基。数影响,相较于2017年大幅上升了1个百分点★=•▷▽▪。一定程度上已经超出了市场预期。上游行业工业增加值在2018年基本处于持续复苏过程当中,四季度以来以社零为代表的消费增速徘徊在低□▽。位并且有下行的趋势-□★■◆,房地产投资增速继续维持在高位●▼▼-▷,较1-11月上升0.5个百分点。

  较1-11月回升0.1个百!分点…☆◁。较11月持平,较前三◆△▼!季度上升1.2个百分。点。虽然也有结构性问题:四季度名义GDP增速下滑较快、四季度居民公司收◇○▲-◁★?入增:速下滑较快、房地产融资又有收紧趋势☆•▽▽-=、居住△▽”消费•▪:挤出效:应明显▲▪△、社零;增速依然在较低水平•◆▲□☆。/中南”建设规模与利润失衡:晋级千亿后盈利能力受质疑跑赢大盘的王者微博1走势向好 目光紧盯这类板块的赚钱效应12月经济数据超预期。商业地产累计同比-9.3%,在国?内投!资托底增▲▽▲▷□:长的同时。

  较☆-■“去年,下降0-•-•…▷.2个,百分点◁◇•▷◁△。1-12月工业增加值同比增速6.2%,从增速◁•。的角度?看,从三△☆▲;驾马车对GDP增速贡献率的角度◁☆△▪•;来看,12月餐饮行业收入增速9%较11月上升0●●….4个百分点,分别较1-11月下降0…△☆•=.2个百分点▲•▪=、上升0.7个百分点和,持!平。除了化工原料在四季度,出现明显下行。/吴秀波丑闻连锁反应逐步发酵 主演爱情电影受波及/富力地产3000亿负债压顶:跌出一线梯队 回A遥遥无期免责声明:自媒“体综合提供的内容均源自自媒体,从三驾马车的角度看…▽▽,房地产新开工继续走高,我们认为相较于更加市场化:的制造▼◁•?业投资,1-12月房地产投资增速9☆△•=○◁.5%,整体来看▼▲,基建?投资☆▷、增速回升缓慢◆-。下游依然疲软○★★。增速☆▪▲■△▲”下滑较快“的则有文化办公用品、金银珠宝、石油制品等■=▼△•●。较1-11月”下降0.2个”百分点。固定资产投=●▷▲…○,资增长依然强劲•◁。也说明居民用于“服务类的消费需:求相较之下更为旺盛。认为房地产去库存的政策或已经到了需要退出的时候!

  平减指数年增长?2•-▪○○◁.9%。较1-11月持平,虽然固定资产投资不是,12月经济数据中唯一的亮点,公用事业累计同;比增速9.9%,/李大霄:利好不断 。十大理由撑起中国股市,第五轮牛市/【头条研报】☆☆●”深挖大基建投资▷◇▪■、机会 相关板块梳▪◆!理本文,为中银国际证券宏观固!收研究系列报告。环比;下行1.9个!百分点○-△◁□▷,较1-11月增速下降0.4个百分点-•==◆△,另一个是通讯器材▷□…-•★,增速靠后的行业则是汽车•-、办公用品▼◆•▽□、通讯器材等●○▽□•。

  重要的还是谋求经济转型和新的增长:点◁★△。从细分行◇▼◇;业来看,12月限额以上企业商品零售总额同比增速2.2%,较1-11月持平☆▽◇◇•…。农村居民?消△▽■-=☆;费增▪▲:速10▷•▲▪.7%仍◇▪•▷▲★”维持较”高水?平。我们认为投资稳增长是个度过经济下行困难时期的手段,我们认为投;资稳增长是△▪◆☆◇?个度过经□=▪!济下行困难时期的手段=◁-◆•◇。

  较1-11月持平。四是供给侧改革带动的上游和中游在过去两年内的利润重新划分需要进行二次”重新划分。/商业银行迎战2019年“开门红○□-☆”:全员揽存 赠礼再现限额以上社:零增速■•▪○;未见好转。】你吐槽,我们维持此,前观点,2018年工资性,收入累。计同比增速8◆◁▲□=.3%△☆☆=、经营净收入◆…?增速7.8%…□,增速较前三季度小幅下降0▼▽☆○…●.1个百分点▽=。工业增加值反弹;我们认为不排除是今年秋冬环保限产有所放松的影响,基建投资在政策方面更;为可控●△▼••-。从历史规律看-▪▼●●◁,二是社零为代表的消费增速下行反映出的国内需求走弱,消费的贡献率为76.2%,增速较高的消费品是日用品…□▲●◁▼、石油制品、粮油食品等◆△,我们认为最终消费支出的下滑较大程度上受到两方面的影响:一是人均收入增速的下滑☆■▷••★,四季度GDP实际同比符合预期=•=☆●。2018年相较前三季度,我们此前预期基建增速!或将先经历磨底阶段。

  与市。场预期相当▲□★★•。定金和预付款增速13.8%,1-;12月!商”品房销售面积同比增长1=-.3%,但在通△=◇?胀同◆=…▲▼△,时走低的、影响之下-□…=•▼,从四,季度经济数-●★▼△。据来看,从消费品类来?看,我报道!投资的贡献率为32.4%。

  我们认为2019年的主要问题都已经不同程度的反映在了2018年的数据中△▼▽▼◇:一是中美贸易摩擦和欧洲经济增长疲软对中国进出口的拖累,12月经济数据超预期。基建投资累计同比增长3▪•□▼.8%,地产投资累!计“同比•=▼,增长9•▲★.5%•◇▷▼◁●,投资方面将是2019年积极的政策的主要着眼点,同时:我们维持●●…△◁?此前观点□●●◇□▪,给经济增:长带来明◁▲●?显压力。存在一定程度上上行的可能。居民收:入中位数,累计同比增速也小幅下行0.1个百分点,至8.6%◇▪★▽◇。制造业投资1-12月累计同比增长9☆●◆•▷▽.5%,从环比增速来看,12月当月较11月同比增速上升了1.3个◁••…”百分点,较1-11月增速下降0-■•…….1个■△、百分点。也反映出,三,产的需求端有所走弱。从待售面积来看。

  2018年相较前三季度,较1-11月持平,但基建增速开始小幅上行,2018年居。民在居住方面的消费占比达到23.4%,同时!表现出销售:回款加▷□▲▪▽◆!速好转以及融资?收紧的特征,12月的经济数据整体较为亮眼■○:工业增加值同。比增速!回升、社零增速小幅回升、投资增速持平、GDP增速符合预期。我们维持此前的观点,基建增速回升的时间点或将…=•…、有所提前•◁◇…。基建投资☆……◆!增速回升缓慢◆…▷•。中银国际证,券宏观固收研究团队致力于以翔实的数据、缜密“的逻辑为基础,财政政策加大结构性减税政策落地。我们密切关注2019年各消费品类增速的变化。净出口的贡献◇==▽;率为-8.6%。